***龙头中国广核回归 三家央企共享***运营蛋糕

      上周，深圳证券***迎来了自成立以来***的***融资项目——中国广州核公司。同时，经过连续三年的零审批，***能源局今年在漳州、太平岭、福建荣成批准了新的***项目，具有明显的重启意义。***领域的***也将迎来一个新的周期，这将支持包括设备供应商和***运营商在内的上市公司的中长期业绩和估值。
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      在过去几年中，在***新单位审计的背景下，***部门的整体估值继续承受压力。从***指数（884046）来看，该指数的市盈率近年来一直低于2倍，明显低于福岛核事故前3倍以上的水平，并在去年底降至1.45倍的***低水平。

      随着今年开闸批复，目前市场净率已逐步***到1.57倍。考虑到《电力“十三五”规划》的文件指导和“十三五”前三年无机装置审批的实际情况，预计未来3-5年将保持每年4-8台新装置审批的步伐，这将促进板块估值的进一步***。电鳐网电力招标平台,掌握海量一手招标信息。

      就***机会而言，***设备供应商和***项目运营商都将是这一轮***重启的直接受益者。
     
      其中，设备供应商是***个受益于早期周期品种。目前，市场上公认有一些***、成长强劲的***设备制造企业，包括：九利特特种材料、太海***、江苏申通、英流股份等。考虑到这些公司大多从事细分领域的设备生产，即使订单建立或带来双重性能弹性，我仍然认为大多数公司的增长确定性不高，因为***困难。ORS能够对相应的技术壁垒和潜在市场的规模做出可靠的预测，因此设备制造商的***价格恰恰相反，***运营商的价值不如后一个周期的价值。虽然它们的灵活性较低，但它们的增长确定性也较高。

      三大***企业“垄断”***运行，海量电力电气招标信息就在电鳐网。

      目前，只有中国***集团公司、中国广播电视集团公司和中国电力电视集团公司具有***运行资格。近年来，各能源中心企业的许可证申请无下文，这意味着未来***运行的蛋糕将主要由三个中心企业享用。目前，中国***和中国广州***在整个运营市场上的份额几乎相等，截至上半年，中国***运营的机组数量分别为22台和21台（中国电网只有一台）。从公司的结构来看，中国广州***和中国***可以说是在博中之间；但结合估值，中国广州***（中国广州***对应A股）发行价格收益率为14.6倍，中国***ER动态市盈率是17倍，相比之下，香港广州***的中国***动态是10倍，业绩价格比无疑要高得多。

      作为一家新回归的A股中国广州***公司，是世界第三大纯核发电企业，中国***大纯核发电企业。在***范围内，该公司的管道装机容量仅次于法国的EDF和俄罗斯的Rosatom。截至今年上半年，中光***站装机容量为24306MW，在建6台***机组7434MW，分别占在建和在建***站总装机容量的52.95%和60.98%。分别在中国北部。运营商称之为“后循环”，因为***站项目审批到并网发电通常需要5年时间，这将对***公司的运营产生深远影响。
     
      在过去几年中，由于审批停滞，2020年、2021年、2022年和2023年只有一台、一台、二台和零台机组接入电网。经计算，公司2020年、2021年、2022年、2023年装机容量分别增长4.12%、3.95%、7.6%和0%。即使今年开始新一轮的审批周期，公司装机容量的增长也要到2024年才能反映出来。然而，公司发电量的增加可以通过增加机组平均使用小时数来实现，例如，从2016年的6673小时增加到2018年的7554小时。在国内能源结构改革和清洁能源比重不断上升的背景下，我们仍然可以预期公司在未来五年内保持10%的复合利润增长率，目前的估值和业绩增长率相对匹配。

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